
当一家央企红利主题基金在2025年9月30日公布的持仓中,中远海控成为其第一大重仓股,占比5.74%,而中国银行也赫然在列富深优配,其背后的配置逻辑,或许正是解开“中远海控、平安银行、中国银行”这个组合价值的关键。
在瞬息万变的市场中,是孤注一掷地追逐单一热点,还是构建一个能够穿越周期的均衡组合,是每个投资者面临的根本选择。近年来,以社保基金、中央汇金为代表的“国家队”持仓动向,为我们提供了观察长期资本配置思路的最佳窗口:它们一面将金融股作为“压舱石”,另一面积极布局高股息与科技等成长性板块,寻求稳健与弹性的平衡。这一思路,正是理解“中远海控(周期成长)、平安银行(弹性价值)、中国银行(稳健基石)”这个三股资产组合的绝佳切入点。
一、 组合画像:一张跨越海陆的“风险-收益”地图
这三家公司看似来自不同世界,但组合在一起,却能清晰地绘制出一张覆盖不同风险收益特征的投资地图。该组合兼顾了成长性(航运周期)、价值弹性(零售银行)与稳健基石(国有大行)。
下表清晰地展现了这一组合的构成与内在逻辑:
资产类别
代表公司
核心角色与特征
关键投资逻辑
周期成长股富深优配
中远海控
组合的“进攻之矛”。业绩与全球贸易周期、运价高度相关,波动大,潜在弹性高。
1. 绿色船队升级:2026年初豪掷近190亿订造18艘新船,加速绿色转型以锁定长期成本优势。2. 行业地位巩固:万箱级大船投入主干航线,提升规模效应与核心竞争力。
弹性价值股
平安银行
组合的“中场核心”。兼具银行股的估值防御与零售转型带来的业绩弹性。
1. 基本面拐点:零售业务企稳,对公业务结构优化,资产质量风险率先出清。2. 高股息吸引力:股息率具备吸引力。3. 估值低位:市净率仅0.48倍,处于深度破净状态,安全边际较高。
稳健基石股
中国银行
组合的“防守之盾”。经营极度稳健富深优配,分红可预期性强,是典型的“压舱石”资产。
1. 高股息确定性:作为国有大行,提供稳定且可观的股息回报。2. 基本面稳健:息差呈现企稳迹象,利润增长动能修复。国际化特色突出,摩根士丹利等大行近期上调其目标价。

二、 共振逻辑:为何“1+1+1”可能大于3?
将这三者结合,并非简单的拼凑,而是基于底层宏观逻辑的共振与互补。
首先,它们共同受益于“央企价值重估”与“高股息策略”的双重浪潮。这三家公司均为央企或重要金融机构,在当前强调上市公司质量与股东回报的监管导向下,其治理改善、提升分红的潜力受到市场关注。同时,在无风险利率下行的“资产荒”背景下,平安银行和中国银行提供的高股息,以及中远海控在景气周期的高分红潜力,对长期资金具有持续的吸引力。机构分析亦认为,在当前市场环境下,采取兼顾弹性与防御的均衡配置策略是合宜的。
其次,三者形成了完美的经济周期对冲与风险分散。当全球经济活跃、贸易复苏时,中远海控的业绩弹性将充分释放,带动组合整体收益上行。当经济面临不确定性时,中国银行的稳健股息与平安银行深度价值提供的安全垫,能有效抵御组合的下行风险。这种“东边不亮西边亮”的特质,使组合整体波动率有望低于单一持有任何一只股票,从而实现更平稳的长期资产增值。
三、 潜在挑战:光环之下的风险审视
任何投资组合都非完美,清醒认识其潜在风险至关重要。
· 中远海控的周期波动风险:航运是典型的强周期行业,全球宏观经济、贸易政策、地缘政治的任何风吹草动都可能剧烈影响运价与公司盈利。其大规模的资本开支虽着眼长远,但短期内会影响现金流与资产负债表。
· 平安银行的转型与信用风险:虽然基本面企稳,但银行业整体仍面临净息差收窄的压力。平安银行的零售转型和对公业务增长能否持续兑现,以及宏观经济变化会否引发新的资产质量担忧,是需要持续跟踪的变量。
· 中国银行的增长瓶颈:作为“压舱石”,其劣势在于增长弹性较弱。股价走势更多取决于股息回报和缓慢的估值修复,难以提供惊人的资本增值故事。

四、 组合启示:构建属于自己的“财富方舟”
对于投资者而言,这个组合最大的启示不在于是否应原样照抄,而在于其构建思想:
1. 跨越单一行业的思维:真正的风险分散不是买10只银行股,而是将资产配置于关联度低的不同行业和不同风险收益特征的标的。
2. 明确每笔投资的“角色”:在买入前就想清楚,这笔投资是扮演“进攻”、“中场”还是“防守”的角色,并据此分配仓位比重。例如,稳健型投资者可提高中国银行的权重,而能承受较高波动的投资者则可侧重中远海控。
3. 动态再平衡:组合并非一劳永逸。需定期检视各标的的基本面是否发生变化,并根据市场估值 extremes(极端情况)进行微调。例如,当某类资产因短期过热而估值畸高时,可适度减持,增配被低估的品种。

一位遵循“杠铃策略”的资深投资人曾说:“我的配置,一端是高度确定性的现金奶牛,另一端是拥抱不确定性的成长期权,中间什么都不放。”
“中远海控、平安银行、中国银行”这个组合,正是这一策略的生动实践:以中国银行为确定性的一端,以中远海控为拥抱周期不确定性的一端,而以平安银行作为兼具两者部分特性的连接与补充。它不追求每一个时段都领跑市场,而是致力于在完整的经济循环中,成为一个能平稳穿越风浪、最终抵达财富彼岸的“方舟”。
在投资的海洋里富深优配,没有永不沉没的单一巨舰,但一个设计精良、结构均衡的联合舰队,无疑拥有更强的生命力和续航力。
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