富瑞众投
证券时报记者 王小伟
“行业利润率薄如蝉翼。”12月9日，国际航空运输协会（下称：国际航协）理事长威利·沃尔什对记者表示，航空业整体盈利不足以覆盖资本成本，这一问题亟待解决。
沃尔什说，航空业为全球经济贡献了近4%的GDP，支撑了8700万个就业岗位，但行业利润率很低。
“苹果公司卖一个iPhone手机壳赚的钱，比航空公司运送一位旅客赚的7.90美元还多。在整个航空运输价值链中，航空公司利润率与发动机、航电制造商以及许多服务供应商相比严重失衡。如果能重新平衡价值链利润分配、减轻监管和税收负担、改善基础设施效率，航空公司将为经济创造更大价值。”沃尔什表示。
航司明年料赚410亿美元
“全球航司总净利润410亿美元，创历史新高；净利率维持在3.9%与2025年持平；每位旅客平均净利润为7.90美元，低于2023年的历史高点8.50美元，与2025年持平。”这是国际航空运输协会（IATA）12月9日对明年全球航空业财务表现进行的预测。
按照预测，2026年航空行业总收入预计为1.054万亿美元富瑞众投，同比增长4.5%（2025年预计为1.008万亿美元）。载客率预计将继续创历史新高，达到83.8%。
客运增长将快于货运。国际航协表示，2026年旅客运输量预计达到52亿人次（较2025年增长4.4%）,货运量预计达到7160万吨（较2025年增长2.4%）。
对此，沃尔什分析：“航空货运展现出的韧性令人赞叹。保护主义治下的美国关税政策，导致全球贸易流向发生变化，航空货运成为支撑全球贸易的功臣，得益于电商和支持AI投资的半导体运输需求旺盛。航空货运通过提前装运，赶在关税截止期限前将产品送达，并且灵活应对需求激增——原本供给美国的关税商品转而开辟新市场时，航空货运迅速调整运力配合。全球经济适应新格局之际，航空货运的关键作用正被推到舞台中央。”
沃尔什表示，2026年，航空公司预计将实现3.9%的净利率和410亿美元利润。在供应链瓶颈、地缘政治冲突、全球贸易疲软以及监管负担加重等多重逆风下，这一表现非常值得肯定。航空公司已成功建立起吸收冲击的韧性，实现稳定的盈利。
供应链挑战短期难解
成本方面，国际航协预计，2026年成本将迎来一个更加平衡的环境——燃油成本的下降被非燃油成本上升抵消，但通胀整体放缓有助于稳定成本基础。
根据预测，2026年燃油成本预计小幅下降至2520亿美元，较2025年的2530亿美元下降0.3%。燃油成本预计将占总运营支出的25.7%，低于2025年的26.8%。
重要的成本考验之一，在于航司机队老化和供应链中断导致零部件供应短缺，维护成本不断攀升。这不仅导致租赁价格达历史新高，进一步推高持有成本；而且机场和航路费用也在上涨。
作为现代工业皇冠，航空制造业正被困在供应链危机中苦苦挣扎。不少航司在运力和网络扩张的预期中，苦等新飞机的交付。市场预判，这个过程需要14年。有航司直言：“耐心逼近极限。”哪怕是某个零部件问题，都会影响到发动机和飞机交付，进而对整个航空产业带来外溢影响。多方尝试破局，但普遍认为“难度超出预期”。市场共识是，航空产业供应链困局短期难以化解，是持续悬在万亿美元航空产业头顶的达摩克利斯之剑。
国际航协认为，供应链挑战持续制约航空公司满足消费者航空运输需求的能力。“飞机订单积压量预计将继续增长。近来全球航司的高载客率和收益稳定性，部分原因也是因为供应链问题。然而，供应链挑战对增长的制约仍将拖累航空公司盈利能力。即使2026年飞机交付量预计将大幅增长，但新订单的增速仍超过生产速度，导致订单积压量达到新高，表明供应限制及其财务影响将在短期内持续存在。”
亚太地区客运需求强劲
从具体区域来看，欧洲的财务表现预计将名列榜首；非洲大陆大部分地区人均GDP较低，对航空旅行价格高度敏感，制约了其增长潜力。
亚太地区客运需求强劲，中国和印度引领区域增长，包括中国对外籍游客简化入境手续等因素影响下，预计将在短期尤其是节假日高峰刺激入境需求。
国际航协表示，由于国际客运复苏放缓，运力过剩依然是一大挑战，收益率因此承压。亚太地区仍是全球客运增长的最大贡献者。2026年，该地区载客率预计将达到84.4%富瑞众投，创历史新高。
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